平安资管张剑颖：税收优惠并非投资个人养老金产品的所有理由

11月24日，平安资产管理有限责任公司（下称平安资管）副总经理张剑颖在由上海报业集团指导、澎湃新闻主办的“2022金融发展高峰论坛”上表示，在个人养老金领域，现在大家会容易把关注点放在税收优惠部分，但可能不少人觉得1.2万元的额度并不是很有吸引力，或者说额度不够高。其实税收优惠部分更多是国家政策导向和支持，它并不是个人投资这一类养老产品的所有理由。

张剑颖表示，随着人口老龄化进程加快，个人在养老上会有更大的需求，每个人都应该认真思考在个人养老金产品上的投资选择，以及长期布局，而不是看作一个简单的投资产品。

在她看来，个人养老金产品最突出的特点是长期性、稳定性，同时对安全性和长期收益的要求很高。在长期收益方面，怎样把产品设计成能够让客户同时在安全性和收益性上都满足需求，而现在的其他投资型产品并不是都可以满足这两点的。

“个人养老金投资的另外一个特点是资产配置是分散的，这是一个真正的长期投资”，张剑颖说道，因为养老金的长期性，会要求在不同的时间段里，产品要具备相应的风险管理机制和能力。

她谈到，很多个人投资者在投资其他产品时，五年都觉得投资期限很长，而个人养老金大部分投资期限远远超过五年，往往是十年起步，二十年、三十年也是一个常规周期。个人风险偏好或者说实际承受力会随着年龄阶段发生变化，同时市场周期也在不断变化，在十几到几十年的过程中，整个资本市场会经历并穿越多轮周期。在长期投资中最终实现稳定的收益，并达成一个有竞争力的长期收益。这并不是普通个人有能力做到的。现在个人做投资多是短期投资，但长期投资真的需要技术含量，这是为什么要选择专业投资管理人定制的养老金产品。

所以，养老金管理的核心能力需要满足三点，一是资产配置能力，要根据投资者的生命周期和市场的经济周期实现投资目标；二是投资策略，要匹配不同投资者的生命周期和投资预期；三是风险管理能力，养老金管理难度高，期限长，要具有相匹配的风险管理能力。张剑颖认为，对于长期管理大体量、长期限、类养老金资金的保险资管公司，在养老金管理上能力完全匹配。

同时，她还呼吁，虽然目前保险资管产品仍主要以支持养老金类产品和输出养老金类投资策略为主，未来希望能够允许保险资管行业发挥优势，参与支持第三支柱发展。

对于目前个人养老金产品面临的潜在挑战，张剑颖认为，大多数个人投资者对此需求很大，但是无从选择。这个无从选择并不是指产品不够多，而是投资者的产品载体选择太多。比如，有人会犹豫买税延养老保险产品还是买银行理财产品，又或者是买公募基金的养老产品，它们之间的差别又是什么。每个行业推出的产品都有自己的特性和特征，恰恰是百花齐放的态势，很难说哪一个更好，并且大多数投资者并没有足够的信息去了解这些产品中间的差异。如果对每一类产品都进行配置，从养老金产品应分散投资的角度而言是正确的，但这就变成做组合投资，对于个人投资者而言又产生了新的难度。这个组合要怎么选择、怎么配置，对于不同的家庭、不同的人、不同的年龄阶段都不一样。

“我非常赞同和呼吁在比较个人养老产品孰优孰劣的时候，不如先多做相关的投教，让更多个人养老金的投资者能够接触到对他有用的投教知识，只有让投资者更明白，他才更有意愿去选择，才能真正推动第三支柱的蓬勃发展。”张剑颖说。